NEW YORK — Giá vàng và bạc tương lai đồng loạt rơi xuống mức thấp nhất trong một tháng trong tuần này, đánh dấu cú giảm mạnh sau đợt tăng lịch sử hồi đầu năm. Nguyên nhân chính, theo giới phân tích, là chiến tranh Iran đã “thổi bay” kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ sớm cắt giảm lãi suất — yếu tố vốn là động lực quan trọng cho kim loại quý.

Vàng ghi nhận phiên giảm thứ bảy liên tiếp, xuống còn 4.588,70 USD/ounce, xa mức đỉnh hơn 5.600 USD hồi tháng 1. Bạc cũng rơi mạnh xuống 70,39 USD, từ mức gần 120 USD trước đó. Tracy Shuchart, kinh tế trưởng tại NinjaTrader, nhận định cuộc chiến Iran đang tạo ra tình huống bất ngờ: vừa đẩy lạm phát lên, và loại bỏ khả năng Fed nới lỏng chính sách.

Việc Iran phong tỏa eo Hormuz — tuyến vận tải chiếm 20% nguồn cung năng lượng toàn cầu — đã đẩy giá dầu vượt 100 USD/thùng, kích hoạt làn sóng lo ngại lạm phát. Giá xăng trung bình tại Mỹ tăng lên 3,88 USD/gallon, làm dấy lên cảnh báo về nguy cơ “đình lạm”. Ken Mahoney, CEO Mahoney Asset Management, cho biết thị trường kim loại đang phản ứng mạnh vì “không còn cơ hội” cho việc cắt giảm lãi suất.

Fed giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5%–3,75%, đồng thời chỉ dự báo một lần cắt giảm trong năm 2026 — một tín hiệu tiêu cực đối với vàng, vốn không sinh lợi suất. Shuchart giải thích: “Vàng không chỉ giao dịch theo nỗi sợ. Nó giao dịch theo chi phí cơ hội, và chi phí đó vừa tăng vọt.”

Bạc chịu áp lực lớn hơn vì ngoài độ nhạy với lãi suất, nó còn phụ thuộc nhu cầu công nghiệp — lĩnh vực dễ bị tổn thương trong môi trường đình lạm. Trong khi đó, dầu tiếp tục leo thang, có lúc đưa Brent lên 119 USD/thùng trước khi hạ nhiệt về khoảng 104 USD.

Đồng USD trở thành “ngôi sao trú ẩn” khi vượt qua cả franc Thụy Sĩ và yen Nhật, gây thêm áp lực lên vàng. Nhà đầu tư Eric Schiffer mô tả tình hình: “Những kẻ dùng đòn bẩy đang đốt vàng để bù lỗ cho các cược dầu, ETF thì tháo chạy vì chiến tranh Iran đã bắn một viên đạn xuyên qua giấc mơ cắt giảm lãi suất của Wall Street.”

Dù vậy, một số chuyên gia cho rằng đà giảm có thể không kéo dài. Kenin Spivak, Chủ tịch SMI Group, nhận định sự sụt giá giữa bối cảnh bất ổn toàn cầu là “nghịch lý” và có thể đảo chiều nếu xung đột kéo dài.

Vì sao giảm lãi suất lại đẩy giá vàng lên cao?

💡 1) Vàng không sinh lãi → lãi suất càng thấp, vàng càng hấp dẫn

Vàng không trả lãi, không trả cổ tức.

Khi lãi suất cao, nhà đầu tư có lựa chọn tốt hơn: gửi tiền, mua trái phiếu, mua chứng chỉ tiền gửi… đều có lợi suất cao.

Nhưng khi Fed giảm lãi suất, lợi suất các tài sản đó tụt xuống, và:

👉 Chi phí cơ hội của việc giữ vàng giảm mạnh  

👉 Vàng trở nên hấp dẫn hơn  

👉 Dòng tiền chảy vào vàng → giá tăng

💡 2) Giảm lãi suất làm đồng USD yếu đi → vàng (định giá bằng USD) tăng giá

Khi Fed giảm lãi suất:

USD thường mất giá

Nhà đầu tư quốc tế mua vàng rẻ hơn (vì vàng tính bằng USD)

Nhu cầu tăng → giá vàng tăng

💡 3) Giảm lãi suất thường đi kèm lo ngại suy thoái → vàng là tài sản trú ẩn

Khi Fed giảm lãi suất, thị trường thường hiểu rằng:

Kinh tế đang yếu

Rủi ro tăng

Nhà đầu tư tìm nơi an toàn

👉 Vàng là tài sản trú ẩn số 1  

→ Nhu cầu tăng → giá tăng

💡 4) Giảm lãi suất kích thích lạm phát → vàng là hàng rào chống lạm phát

Lãi suất thấp → tiền rẻ → chi tiêu tăng → lạm phát có thể tăng.

Vàng được xem là tài sản giữ giá khi tiền mất giá.

👉 Lạm phát tăng → vàng tăng.